Συνεχίζεται η μείωση του πληθωρισμού

Συνεχίζεται η μείωση του πληθωρισμού
Η Goldman Sachs εκτιμά ότι η μεγαλύτερη πρόοδος με τον αποπληθωρισμό τους επόμενους μήνες από ό,τι αναμενόταν στις προβλέψεις του προσωπικού της ΕΚΤ τον Σεπτέμβριο, με τον μετρούμενο και τον δομικό πληθωρισμό στο 2,1% και 2,7% το τέταρτο τρίμηνο (έναντι 2,6% και 2,9% στις προβλέψεις του προσωπικού), αντίστοιχα.

Ενώ η δυναμική του πληθωρισμού των υπηρεσιών παραμένει υψηλή, οι πρόσφατες έρευνες για τις προσδοκίες για τις τιμές πώλησης των υπηρεσιών έχουν αμβλυνθεί περαιτέρω και ο υποκείμενος πληθωρισμός έχει σημειώσει κάποια πρόοδο (μείωση στο 0,20% τον Αύγουστο από 0,24% τον Ιούνιο). Ως εκ τούτου, η Goldman Sachs εκτιμά περαιτέρω επιβράδυνση για πυρήνα.

Ρίχνουν τις προσδοκίες οι αξιωματούχοι
Παρά τα παραπάνω, οι αξιωματούχοι της ΕΚΤ δεν έχουν σηματοδοτήσει την επιτάχυνση του ρυθμού των περικοπών. Η Πρόεδρος Λαγκάρντ αναγνώρισε τους καθοδικούς κινδύνους για την ανάπτυξη μετά τη συνάντηση του Σεπτεμβρίου, αλλά τόνισε τη σταθερότητα του εγχώριου πληθωρισμού και τόνισε ότι η συνάντηση του Οκτωβρίου δεν είναι μακριά.

Μερικά μέλη υπαινίχθηκαν τα οφέλη της ταχύτερης εξομάλυνσης της πολιτικής (συμπεριλαμβανομένων των Panetta και Centeno), ενώ ορισμένα απώθησαν τις προσδοκίες για περικοπή τον Οκτώβριο (συμπεριλαμβανομένων των Simkus, Kazaks και Kazimir). Άλλοι έχουν εκφράσει την υποστήριξη για σταδιακές μειώσεις επιτοκίων με ρυθμό ανάλογα με τα εισερχόμενα δεδομένα (συμπεριλαμβανομένων των De Guindos, Lane, Villeroy, Knot και Rehn).

Οι εκτιμήσεις της Goldman Sachs
Αν και διατηρεί ως βασικό σενάριο τις διαδοχικές περικοπές από τον Δεκέμβριο (με αναμονή τον Οκτώβριο), η Goldman Sachs πιστεύει ότι μια περικοπή τον Οκτώβριο είναι πολύ πιθανή.

Πρώτον, μια κίνηση του Οκτωβρίου θα απαιτούσε πιθανώς αξιοσημείωτη πρόοδο στον πληθωρισμό των υπηρεσιών τον Σεπτέμβριο (που δημοσιεύεται την 1η Οκτωβρίου), μαζί με περαιτέρω ενδείξεις αδυναμίας δραστηριότητας, για παράδειγμα, συμπεριλαμβανομένης της γερμανικής ανεργίας και της εμπιστοσύνης των καταναλωτών (27 Σεπτεμβρίου) και της ανεργίας σε ολόκληρη την περιοχή ( 2 Οκτωβρίου).

Δεύτερον, οι προσδοκίες για την πολιτική της Fed θα πρέπει, κατά την άποψη της Goldman Sachs, να στραφούν περαιτέρω προς ένα άλλο βήμα μείωσης 50 μ.β., για παράδειγμα, ως απάντηση σε μια αδύναμη έκθεση για την απασχόληση του Σεπτεμβρίου (4 Οκτωβρίου).

Τρίτον, τα μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου θα πρέπει να αρχίσουν να εκφράζουν ανησυχίες σχετικά με τις οικονομικές προοπτικές.

Ωστόσο, κατά την Goldman Sachs η πιθανότητα περικοπής της ΕΚΤ κατά 50 μονάδες βάσης παραμένει σημαντικά χαμηλότερη, κατά την άποψή της. Η ανάλυση έχει δείξει ότι η επιδείνωση της αγοράς εργασίας ήταν ιστορικά καθοριστική για την επιτάχυνση των μειώσεων των επιτοκίων της κεντρικής τράπεζας.